合格的持有人1.1 - 持有人的自我修養
一個讓人震驚的事實
還記得第一次從孟岩老師的文章《怎樣讓基民也賺到錢》中看到“基金賺錢，基民不怎麽賺錢”的現象時，我有一種信仰崩塌的感覺。從歷史數據看，無論是歷史悠久的歐美股票市場，還是相對年輕的中港台股市，雖然短期波動不少，經歷了世界大戰，金融危機，但長期以來一直都是保持向上的趨勢（下一篇的話題）。所以一直以來，我還天真地認爲，在股市中賺錢不是特別困難的事。即使經常聽到身邊親戚朋友吹噓最近賺了多少，嘆息賠了多少，但這些多多少少也只不過是賬面上的浮盈浮虧，大部分我也就笑一下就過去了。直到第一次讀到公開權威而且具有統計意義的《公墓權益類基金投資者盈利洞察報告》（也就是孟岩老師引述的報告），我才意識到，一個合格的持有人，在中國股市中，都已經是一個非常稀缺的存在。
投資就是買賣證券？
雖然在絕大部分的語境中，只要參與證券買賣，就被納入投資者的範疇。最離譜的一個對比，就是索羅斯和巴菲特都被認爲是偉大的投資者，但兩人的投資哲學，恐怕比地球兩端的差別還要大。在這整個系列此後的討論中，我們都會引用格雷厄姆老爺子關於投資的定義，來區分投資和交易這兩種買賣證券行爲：
投資行爲是一種基於深入徹底的分析，在確保本金足夠安全的前提下，期望獲得合理回報的買賣操作。
總結來説，投資三要素包括徹底分析，本金安全，合理回報。只有滿足三要素的證券買賣，才能成爲投資，缺一不可，否則就是歸類到交易行爲。投資和交易沒有優劣之分，更沒有道德高低的區別，只是選擇了一種方式，就必須承擔相應的後果。市場和大自然一樣，不關心我們到底怎麽想的，只會毫不吝嗇地獎勵我們做對的事，同時也會毫不留情地懲罰我們錯誤的行爲。接受這一點，才能明白“投資就是認知的變現”的道理，我們獲得的長期投資回報（而非每一個短期回報），終將來源於我們的認知。相信有興趣閲讀這個系列的讀者，都是希望提升自己認知的求道者。
撥開迷思，回歸持有
根據身邊統計學，不少人（包括我）都會有以下迷惑行爲：
- 走進超市，被人推銷最新的有機蔬菜會本能避開；但走進銀行，被人推銷最近發行的新基金卻饒有興趣。
- 網上買一件衣服，要貨比三家，仔細鑒別評價，對比買家秀和賣家秀；但網上買一隻基金，看到首頁推送就買了，特別是那些排行榜靠前的基金（風險巨大）。
- 看到自媒體的“大新聞”從容不迫，等反轉等闢謠；但看到股票論壇上的“内部消息”卻信以爲真，影響睡眠質量。
- 孩子一次考好了開心半天，一次考砸了鬱悶一陣；股票漲了心情高漲，股票跌了心情低落，價格堪比心情溫度計。
- 一天花費大量時間在社交媒體點贊回復私信，緊跟身邊的動態，卻忘了照顧好自己；一天花費大量精力在財經新聞，緊跟國際形勢，卻忘了投資是爲了更好的生活。
投資行爲是買賣證券的子集，而持有人也是投資人的一個組成部分而已。正如我們不必製造投資和交易兩種行爲的對立，我們也不會因爲自己長期持有的投資哲學感到低人一等或者聰明過人。這只不過是我們認爲適合自己的一種選擇而已。在投資圈中，買入並長期持有的方式略顯老派，可能會讓追求刺激的年輕投資者產生一點抗拒。沒關係，等你覺得適合的時候再來考慮。長期持有可能不是所有人的最優解，但一定適合絕大部分無法在投資中全身心投入的人，畢竟生活還有太多值得我們追求的事情。
那我們想成爲合格的持有人，最最基本的投入到底是什麽。下面是一張我認爲比較合理的精力投入分配時間表。萬事開頭難，要開始進行第一筆投資，我們需要學習的功課還不少，這也是讓很多人在投資門前望而卻步的原因之一。只要我們跨過這道門檻，並開始我們長期持有的旅途，我們就會像種下一顆可以持續收穫的果樹一樣，定期享受前期投入帶來的回報。乍看以爲很容易，但在這個信息洪流的時代，FOMO（fear of missing out）情緒總是誘惑著我們偏離既定的軌道，這時候最大的敵人就是我們自己，最可怕的就是情緒和噪音。一旦我們進入了持有人的“賢者模式”，這些東西都與我們無關。最後當我們差不多接近我們的投資年限的時候，這時候我們可以適當地關注市場的波動，明智地配置到波動更低的資產，最終實現我們的投資目標。
持有的覺悟
最後，還是讓我們回到孟岩老師提出的一個靈魂拷問：“爲何基金這個產品，產品質量和用戶體驗差距這麽大？爲何基金經理如此努力，在15年的中產生超過1000%的收益，個人投資者卻只拿到可憐的15.44%（注意不是年化收益，是總收益）平均回報？”把這一切歸因到人性和情緒，貪婪與恐懼恐怕對解決這個問題幫助不大。説句不負責任的話，在我們的語境中，恐怕不到一半的基民可以納入我們所説的投資者的範疇。佛渡有緣人，誰都叫不醒裝睡的人。不管是老韭菜，還是投資菜鳥，有些事情無論如何都是跨不過去的。接下來，就讓我們開始討論，如何在保證本金的安全同時建立對投資合理回報的合理期待，完成“投資認知”的第一項功課。