合格的持有人1.5 - 做時間的朋友
單利與複利
如果我們每天可以開墾一畝地，那麽開墾十畝地就需要花費十天。開墾一半，那就需要五天。假如有一種雜草，每天占領的面積翻倍，如果也是在第十天把這十畝地給覆蓋了，那請問它需要多久才能占領一半面積呢？脫口而出的答案可能是第五天之類的，但正確的回答是第九天（最後一天就是一半到全部了）。可能在前面的幾天，我們根本沒察覺雜草的出現。甚至到了第六七天的時候，我們都還因爲它占據的面積不大，而不以爲意。但一旦跨過十天的臨界點，指數增長的力量就不可忽視，把我們之前綫性增長的成果遠遠甩開。這就是“複利的奇跡”。
但是，習慣於綫性勞作的我們，在進入指數擴張的領域，是否會水土不服呢？我認爲對絕大部分普通人來説，答案都是肯定的。類比上面的例子，開墾就像我們的工作收入，而雜草就是我們的投資回報（先撇開波動不説），在開始的前幾年，我們的投資回報連工資收入的十分之一都不到，這種完全沒有正反饋的事情，恐怕很難通過堅信未來會更好的願景來堅持。那些聽説過“複利的奇跡”，頂多只是紙面上算過的投資者，是否會因爲這巨大的落差，根本堅持不到哪怕第三年呢。大家都明白長期投資的好處，但要成爲時間的朋友，這道心理建設的門檻，大概還是要自己跨過去的。這是我想表達的關於“複利奇跡”的另一個角度。
別站在時間的對立面上
時間可以是我們的朋友，同樣也可以成爲我們的敵人。這時候，我們就要更加警惕指數增長的這種非綫性，也就是前面很長一段時間根本無法察覺，一旦形成規模則進入無法控制的階段。舉生活中的例子，就像很多不良習慣，像熬夜，不按時吃飯，不運動，久坐等。一開始身體沒什麽大礙，可能過兩天就恢復了，一旦積纍到已經影響生活，影響健康的程度，後面的處理就不是那麽容易。這些道理，相信有過睡眠，飲食困難，或者感受過腰間盤痛苦的朋友，都明白那種悔恨。
回歸到投資領域，有兩件事情是與時間為敵的，借貸和通脹。借貸是明顯的反面複利，就是把我們上面所有的故事前面加了負號。特別是大家都聽過高利貸的恐怖故事，即使還了十倍的本金都不夠，就是怎麽籌錢都跟不上利息增長的速度了，最後恐怕都只剩下無法想象的悲慘結局。
普通人除了和親朋好友借短期應急錢以外，基本只有兩種常見的負債，信用卡和房貸。信用卡的利率大概很多人都不清楚，因爲只要按時還款就不會產生。香港常見的信用卡年利率一般在30%-40%，而且是用全部簽帳計算而非沒還的簽帳（香港規定民事借貸年利率超過36%就是違法了）。房貸就更加複雜一些，特別是在香港房地產的强勢歷史表現的影響下，絕大部分香港人都把房貸的杠桿拉滿，導致一旦房價進入波動期，很多家庭的財務狀況就顯得非常脆弱。甚至連政府都把房價的穩定性納入施政的考慮中。房貸的利率不會太高，由一個月的銀行拆借利率（HIBOR）或者最優惠按揭利率（P按）決定，當前大概是3%左右。在經濟形勢還不錯的時候，按揭供款都壓力不大，但一旦遇到經濟下行，或者家庭財務受到衝擊（一大筆意外支出，失業等），這個固定的還款數字就成爲很多家庭的噩夢。 對於這個幾乎是很多人一生中最重要的財務選擇，少一分盲從和聽信，多一分思考和謹慎，或許才是我們應該有意識去做的事情。
關於另外一個敵人，通脹的話題，其實不同地區，在不同政府的管理下區別其實非常大。不少發展中國家由於受外部影響和衝擊明顯，外加政治和經濟上短期措施，經常讓民衆飽受惡行通脹困擾，導致人民都不願意持有任何形式的現金，寧可持有產生儲存成本的通用貨物。比如之前被美國制裁的委内瑞拉，歷史上甚至出現3000倍的通脹，紙幣後面的0多到差不多要用科學計數法來寫。生活在經濟發達，制度穩定的香港，我們其實享受著非常健康的，約每年2%的通脹。十年來的物價增長也就22%左右，算是伴隨經濟發展的必要代價。如果把絕大部分資產配置在現金或者存款的形式，確實會受到一定的減值損失。但相信只要按照這個系列文章中提供的一些簡單建議，充分利用好香港的投資渠道，相信跑贏通脹這個目標，對絕大部分人來説都不是一件有難度的事情。
大風大浪的日子才是常態
最後還想說的是，股市長期的高收益，正正是基於其演進過程的高波動。正所謂風險和收益成正比，要拿到長期的高收益，必然要面對不同周期的高低起伏。正如在海上航行，風和日麗的日子比較不是常態，大風大浪的日子不被甩下去才能到達最後的終點。要做時間的朋友，希望在《合格的持有人》系列中，能幫大家找到那條可以穩穩地把自己綁在“長期持有”這條船上的安全帶，跨過高峰和低谷，一起實現我們各自的財務願景！